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主业稳健

来源:http://www.onlineshopm.com 作者:六合历史开奖记录查询 时间:2019-10-13 13:45

事件:

    公司披露业绩快报:2017 年上半年,公司实现营业收入56.41 亿元, 同比增长14.49%;实现营业利润25.67 亿元,同比增长36.40%;归属于上市公司股东的净利润25.33 亿元,同比增长35.36%,符合预期。

    点评:

    1、受益于影院及楼宇广告市场高景气度,公司2017H1 业绩接近预告上限。根据CTR 统计,2017 年1-5 月全媒体广告花费月度同比均下降,但电梯电视广告投放增幅分别达24%、2%、31%、19%、13%;电梯海报广告投放增幅分别达8%、2%、3%、7%、16%;影院视频广告投放增幅分别达14%、9%、43%、44%、13%。公司业绩快报披露2017H1 净利润25.33 亿接近一季报预计的上半年24.5 亿-25.5 亿净利润的上限。

    2、影院媒体广告业务驱动力依然强劲,预计2017 年行业增速维持35% 以上。2015-16 年映前广告行业增速分别达64%、45%;截止2017 年上半年, 国内总银幕数已超4.5 万张,用于广告开发的数量占比约60%,仍有较大的拓展空间;新增银幕、映前广告银幕渗透率提升仍为拉动行业景气度的核心因素。公司影院媒体市占率维持60%左右,持续受益。

    3、楼宇广告大数据体系建设不断推进(合作百度云、阿里云),加强精准投放增值服务、提升广告位价值空间;同时,2017 上半年公司开立分众小贷(2017 年5 月获得批复)、支持“花呗”业务(2017 年6 月向数禾科技提供担保并以自有资金5.5 亿财务资助),持续利用闲置广告位资源孵化“新经济”业务。

    投资建议:

    预测2017-19 年EPS 分别为0.44、0.49、0.54 元,当前股价对应PE 分别为20、18、17 倍。看好公司通过“内生增长+外延并购”路径夯实产业生态布局,不断加快生态圈建设步伐、分享新经济红利的发展前景。维持“买入”评级。

    风险提示:限售股解禁,广告行业增速放缓,行业竞争加剧,并购风险。

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